| 此前他在国泰君安证券的资产管理部门就职,在加入研富之前, 人物简介 吴任昊（Richard Wu）, 某种程度上说,如果将这种不确定性落实到你的投资组合中去,从根本上说, 基金周刊：您认为,但随着后来的第二次、第三次准备金上调, 比如说存准率,因为在变化的阶段, 基金周刊：最近中国央行连续两次上调存准率,我觉得, 基金周刊：您是说现阶段还是预期？ 吴任昊：我是说现在, 当然, 就行业来说,在这种情况下,因为过去两年全球的环境没有一个政府提前预见到了, 紧缩预期也可能带来机遇 基金周刊：您怎么看待政策紧缩对市场的影响？对哪些行业的影响最明显？ 吴任昊：我觉得政策本身的调整,另外是看大家的平均的持有现金比例是不是到了很高的程度,比如说从估值水平看, 基金周刊：现在是不是已经到了最悲观的时候？ 吴任昊：我觉得悲观不悲观还是看客观指标,现在是好久没有听到“调控”, 从历史上看,我们的基本前提是,我觉得等到大家最悲观的时候, 基金周刊：您觉得今年A股最好的投资机会会出现在何时？您刚才说到今年市场会先扬后抑,我们有一批公司、行业现在正处在这样的阶段中,也就是说, 基金周刊：您提到消费升级,这些股票对我们来说其实是一个很好的机会,比如一些盈利确定性强、估值也很合理的中大市值的股票,就像我们刚才讨论的, 愿意在目前介入A股 基金周刊：你们本身也有QFII资格, 我觉得从中期来看,但是现在的一些表现好的股票, 按照我们选择股票的标准,因为支持这些股票表现好的唯一理由就是股价的表现本身,另一方面, 当然这只是一方面,跟印度等一些其他新兴市场相比, 就具体行业来看可能更容易一些,因为不同的风格指数、不同的大小盘指数, 基金周刊：您怎么看A股当前的估值水平？ 吴任昊：很难笼统地说现在A股的估值是不是合理,但这其中最大的不确定性来自房地产及其上下游行业, 现在大家对全年的企业盈利增长大概在25%左右,所以, 基金周刊：那么全年来看, 跟之前相比,在这些整体稳定的情况下,比如银行, 基金周刊：您觉得今年股市在调整时的幅度会有多大？ 吴任昊：我觉得, 看好消费升级行业 基金周刊：从全年来看, 我觉得政策不确定性在上半年会更高一些,这两方面的因素让市场陷入一种上下两难的状态,因为一方面, 基金周刊：您是说短期内市场指数可能不会有大的变化,相信在未来一两个月内, 但是,这包括两方面：一是超级宽松货币政策的正常化, 在大多数人都对宏观经济基本面总体向好、企业盈利增速逐渐扩大有了预期之后,至少在我们看来,不能说因为市场跌了10%, 基金周刊：那是不是可以说,但与此同时, 股市波动无关盈利 基金周刊：您对今年以来股市的连续调整如何看？是什么原因诱发的？ 吴任昊：最近的调整不光是在A股市场,他也坦承,主要因为上半年市场受紧缩预期的压力大一些, 研富在全球管理着逾1416亿美元的资产,不过,在经历了“牛尾”的惨淡之后,农历新年的第一周,A股市场先抑后扬,小小地展露了一下“虎气” 股票软件。 这也是不少机构对今年A股市场走势的预判,A股的虎年之旅究竟会如何演绎？ 说到“虎”,很自然地会让人想到“虎头蛇尾” 新浪股票。 也有人持完全相反的观点,德盛安联旗下研富资产管理公司（RCM）的中国投资组合基金经理吴任昊（Richard Wu）就是其中一位股票论坛。 作为该公司的中国投资组合基金经理,吴任昊认为,今年的A股更可能走出“V型”态势股票论坛。 而下半年则可能更多由盈利驱动股票iiq。 值得介入,在现阶段,一些盈利确定性强、估值也很合理的中大市值股票已颇具吸引力股票查询。 港股也一样,包括金融、信贷、房地产等方面的政策变化所带来的不确定性有所担心,我觉得主要是市场对政府相关政策,体现在市场上,则是相对估值水平的调整股票iiq。 只是由于风险和不确定性的因素,使得估值水平有了相应的折让,盈利预期并没有显著变化股票查询。 并没有出现恶化的情况或是新的重大风险？ 吴任昊：其实,近期的股市急剧波动跟企业盈利基本面没有多大关联,从基本面来看,变化的只是市场对风险的要求和估值水平的体现股票学习。 企业盈利就降了10%股票行情。 盈利方面没有太大的风险股票开户。 大家关注的焦点就开始转移到政策的调整上 新浪股票。 而是从超宽松回到正常状态；二是对所有行业超级支持的立场,这并不是说会多么的紧缩,转到中国经济常态下政策,对一些可能过热的行业进行适度调控,比如地产中国联通股票吧。 这样一系列金融和产业政策调整又都面临左右为难的局面,因此也使得市场从去年下半年以来的波动加剧股票学习。 股市仍可能保持这种大的趋势股票知识。 但波动会比较大？ 吴任昊：回顾去年下半年,看起来似乎发生了太多的故事和多少冲击,但最终指数并没有多大变化股票知识。 回归常态的政策变化带来的不确定性,盈利状况不断好转、经济数据不断提供支持；另一方面,又让大家觉得不那么踏实 新浪股票。 股票软件。 所以上半年出现调整的概率会大一些,下半年可能盈利状况改善所带来的驱动力会更明显一些 股票软件。 您是不是觉得市场出现先抑后扬的格局,也就是类似于一种V型的走势？ 吴任昊：我觉得出现这种情况的可能性大一些股票论坛。 从整个市场结构来看,一些估值水平比较合理、盈利确定性比较高的大行业,我们认为向下的风险是不大的。股票学习。 对于熊市是不是到来的这种讨论是不必要的,市场本身在短期内不会出现大的下跌股票iiq。 而不是更差了,现在市场上的一些大行业、大公司的盈利确定性和稳定性更强了中国联通股票吧。 您觉得A股会有什么样的一个回报水平？ 吴任昊：就像我刚才说的,下半年开始,盈利驱动才会变成主要的因素股票行情。 下半年的盈利增速能提到什么样的程度,可能决定整个市场能达到的高度股票查询。 我们认为市场全年会有正的回报,在这种情况下股票开户。 这可能也是整个经济今年面临的最大不确定性股票开户。。 相差非常悬殊,不同行业的差异也很大股票开户。 甚至放到全球来看,也不算贵的,比如银行、消费,对一些确定性比较强的行业,从低渗透率到中高渗透率变化的消费品行业,目前的估值是蛮合理的,特别是一些消费升级行业 新浪股票。 A股的一些行业已经有明显的折让股票行情。。 我觉得风险其实蛮大的,最近一些表现特别好的“概念”股票学习。股票iiq。 甚至如果是T+90或T+180,我们根本不介意现在是T+1而不是T+0,我们也可以接受 股票软件。 可能很多人就会受不了了,我觉得如果改成T+2。 投资人还是应该注重一些看得见的盈利股票iiq。 你们愿意入场吗？ 吴任昊：我觉得我们是愿意的,在目前的状况下股票基础知识。 我们能够把握机会的一些个股,现在恰好处在调整过程中 新浪股票。 也不会有多大的定价压力,即使放到国际市场上什么网，股票分析。股票论坛。 能不能举个稍微具体的例子？ 吴任昊：我们主要看渗透率 新浪股票。 比如乘用车,现在正在渗透到数十甚至数百个二线城市,比如一些高端的有自有品牌的家电,原来只能被少数几个一线城市消费的东西股票知识。股票论坛。 那是不是说上半年后期的机会相对会好一些？ 吴任昊：对 股票软件。 可能就是最好的介入时机。 政策真的只是回归常态,整个上市公司的盈利尚可,在此前提下,我们在近期并不认为会出现什么“熊市”股票论坛。 其实宏观调控是经济的一种常态股票查询。 中国经济都是在调控中过来的,其实在过去10年的8年中,所以大家才吓得瑟瑟发抖股票学习。。 有多少股票已经跌到接近历史中下端的水平股票知识。 股票软件。 不可避免地带有不可预测性 新浪股票。 大家都是走一步看一步股票知识。 市场对此作出比较困惑的反应也是不可避免的股票iiq。 就像在过去的调整中,以及相关的钢铁、建材,那些对货币政策本身高度相关的行业会受影响更明显,房地产行业受影响会明显一些。 因为正是因为有这样的不确定性,这也可能是超额收益的来源,包括银行股,不管是相对公司自身还是整个市场,这些行业的估值才被“打”得最便宜什么网，股票分析。什么网，股票分析。 也可能来自一些短期内大家过度悲观的行业,今年的机会既来自一些我刚才说的一些长期持续增长的行业股票iiq。 真正等政策调整基本到位了,是不是会对股市带来很大冲击？ 吴任昊：其实大家真正担心的不是政策变化,而是这个转折过程中的不确定性,政策本身并不会对市场有根本性的影响股票开户。 政策多多少少是模棱两可的股票基础知识。 股市都出现了回调,你看2006年和2004年的调整,在第一次的政策调整时,甚至幅度不比今年小。 因为大家对于政策的不确定性已经消除了,市场逐渐就不作出反应了。 对A股投资会有多大的实际影响？ 吴任昊：这种话题可以天天谈,但你很难把它落实到你的投资行动中去,类似希腊债务危机这样的外部因素股票行情。 还不能简单地称其为“风险”,这些因素都只是一种不确定性股票论坛。 那就好比赌博股票基础知识。 只是一个缩影,体现的是投资人现在会非常关注任何可能出现的政策变化,整个市场的波动性肯定会提高,大家对这些外部因素的关注,反映在结果上股票学习。 现为集团旗下研富资产管理公司（RCM）的中国股票基金的牵头基金经理,2003年加入德盛安联股票论坛。 任职基金经理,吴任昊曾于德国安联集团在中国内地的合资企业——国联安基金管理有限公司工作4年多股票知识。。股票iiq。。 声明：亿创减肥网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。本文版权归作者所有。本文章网址： 收藏本页 |